汽車(chē)行業(yè)研究：2022年承上啟下，新能源車(chē)企做好準(zhǔn)備了么？
來(lái)源 中車(chē)友參考 瀏覽 2125 發(fā)表時(shí)間：2022-02-14 10:04:16
一、政策變化：補(bǔ)貼倒計(jì)時(shí)，2023 年正式結(jié)束
2022 年是新能源汽車(chē)補(bǔ)貼最后一年。非公共領(lǐng)域退坡 30%，與 2020 年政策要求一致， 技術(shù)指標(biāo)體系、門(mén)檻保持穩(wěn)定，新政策符合預(yù)期甚至略超預(yù)期。明確 2023 年初起終止補(bǔ) 貼，明年退坡金額將僅次于 2019 年最高值，預(yù)計(jì)部分購(gòu)車(chē)需求將于今年提前釋放。
購(gòu)置稅減免政策等待新指引。新能源車(chē)免征購(gòu)置稅政策自 2014 年起施行，目前政策期限 延續(xù)至 2022 年底，今年 4 月或 12 月或會(huì)是新調(diào)整公布時(shí)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)政策大概率延續(xù)。 以售價(jià) 10 萬(wàn)元的新能源車(chē)為例，消費(fèi)者能夠在購(gòu)置稅端降低約 0.9 萬(wàn)元的購(gòu)車(chē)成本。
牌照政策持續(xù)往利好新能源方向發(fā)展。部分城市要求牌照以搖號(hào)或競(jìng)價(jià)方式獲取，平均燃油車(chē)牌照競(jìng)標(biāo)價(jià)高達(dá)數(shù)萬(wàn)元，新能源車(chē)免費(fèi)上牌。牌照高價(jià)城市如上海、深圳最新單月新能源車(chē)滲透率已達(dá)約 40%。限牌城市普遍增加綠牌配額，進(jìn)一步推動(dòng)新能源車(chē)發(fā)展。
雙積分溫和引導(dǎo)車(chē)企轉(zhuǎn)型。新能源凈積分自 2017 年以來(lái)逐年下降，2020 年為-404 萬(wàn)分， 新能源積分供不應(yīng)求，價(jià)格超過(guò) 2000 元/分。2021 年積分供需缺口有所緩和，盡管各車(chē) 企存在結(jié)構(gòu)性積分缺口，我們?nèi)灶A(yù)計(jì) 2021 年新能源積分處于供大于求的狀況。
我們對(duì)四大政策單車(chē)政策支持力度進(jìn)行量化：2021年單車(chē)政策支持力度約5.2~13.1 萬(wàn)元 不等。2021-2023 年非牌照政策單車(chē)支持力度同比退坡 1.2 萬(wàn)、0.6 萬(wàn)、1.3 萬(wàn)元，有望推動(dòng)新能源車(chē)購(gòu)置需求的提前釋放，提振 2022 年車(chē)市。
（一）補(bǔ)貼：2022 年是補(bǔ)貼最后一年
1、政策對(duì)比：補(bǔ)貼退坡幅度不變，政策終止日期明確
新能源車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)在 2021 年基礎(chǔ)上退坡 30%，2022 年為補(bǔ)貼最后一年。2022 年新能源 汽車(chē)補(bǔ)貼政策公布，純電乘用車(chē)?yán)m(xù)駛里程 300km≤R＜400km 補(bǔ) 0.91 萬(wàn)元（-0.39 萬(wàn)元）， R≥400 補(bǔ) 1.26 萬(wàn)元（-0.54 萬(wàn)元），插混（含增程式）補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元（-0.20 萬(wàn)元）；公共 領(lǐng)域端退坡 20%。退坡幅度與 2020 年政策要求相同，同時(shí)技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻與 2021 年政策 保持不變。
通過(guò)對(duì)比 2020-2022 年的新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策，我們得出：
相同點(diǎn)：
1) 補(bǔ)貼退坡幅度不變。新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng)至 2022 年底。 原則上 2020-2022 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡 10%、20%、30%；公共領(lǐng)域 端 2020 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)不退坡，2021-2022 年補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)分別在上一年基礎(chǔ)上退坡 10%、 20%。
2) 技術(shù)指標(biāo)體系穩(wěn)定。2020 年政策適度提高了新能源汽車(chē)整車(chē)能耗、純電動(dòng)乘用車(chē)純 電續(xù)駛里程門(mén)檻，2021-2022 年保持技術(shù)指標(biāo)門(mén)檻穩(wěn)定。
不同點(diǎn)：
1) 補(bǔ)貼規(guī)模上限放開(kāi)。2020 年政策原則上每年補(bǔ)貼規(guī)模上限約 200 萬(wàn)輛；2021、2022 年政策補(bǔ)貼規(guī)模上限放開(kāi)。
2) 2021 年新能源車(chē)試驗(yàn)方法更新。插電式混合動(dòng)力（含增程式）汽車(chē)在新試驗(yàn)方法標(biāo)準(zhǔn)下的補(bǔ)貼技術(shù)要求有所改變；其他新能源車(chē)在新試驗(yàn)方法標(biāo)準(zhǔn)下的技術(shù)要求不變。
3) 明確政策終止日期。2020 年政策將新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策實(shí)施期限延長(zhǎng) 至 2022 年底；2022 年政策明確補(bǔ)貼政策于 2022 年 12 月 31 日終止，2022 年 12 月 31 日之后上牌的車(chē)輛不再給予補(bǔ)貼，并要求做好政策收尾工作。
2、補(bǔ)貼對(duì)比：2020-2202 年平緩?fù)似拢?023 年補(bǔ)貼終止退坡金額大
技術(shù)指標(biāo)保持總體穩(wěn)定。2020 年，補(bǔ)貼政策保持動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度等技術(shù)指標(biāo)不作 調(diào)整，適度提高新能源汽車(chē)整車(chē)能耗，純電動(dòng)乘用車(chē)純電續(xù)駛里程門(mén)檻從 250 公里提高 至 300 公里。2021、2022 年，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策技術(shù)指標(biāo)及門(mén)檻保持穩(wěn)定，助力補(bǔ)貼 平穩(wěn)退坡。
堅(jiān)持平緩?fù)似铝Χ龋?023 年退坡金額大。2019 年，非公共領(lǐng)域純電乘用車(chē)?yán)m(xù)駛里程 R≥ 400 補(bǔ)貼退坡 2.50 萬(wàn)元，插混（含增程式）退坡 1.20 萬(wàn)元。2020 年起，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼 退坡力度和節(jié)奏放緩：
1) 對(duì)于非公共區(qū)域純電乘用車(chē)，2020-2022 年，退坡幅度分別為 10%、20%、30%。2023 年補(bǔ)貼終止，300≤R＜400、R≥400 車(chē)型分別降補(bǔ) 0.91 萬(wàn)、1.26 萬(wàn)元。
2) 對(duì)于非公共區(qū)域插混（含增程式）乘用車(chē)，2020-2022 年，退坡幅度為 15%、20%、 30%。2023 年補(bǔ)貼終止，插混（含增程式）車(chē)型降補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元。
3) 對(duì)于公共領(lǐng)域乘用車(chē)，2020-2022 年，退坡幅度分別為 0%、10%、20%。2023 年補(bǔ) 貼終止，純電 300≤R＜400、純電 R≥400、插混（含增程式）車(chē)型分別降補(bǔ) 1.30 萬(wàn)、 1.80 萬(wàn)、0.72 萬(wàn)元。
3、2023 年補(bǔ)貼終止，需求有望提前于 2022 年釋放
2022 年為新能源購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼最后一年，純電乘用車(chē) 300≤R<400 退補(bǔ) 0.91 萬(wàn)元、純電 R>400 退補(bǔ) 1.26 萬(wàn)元，插混（含增程式）退補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元，單車(chē)退坡金額僅次于 2019 年。我們 認(rèn)為補(bǔ)貼政策有望推動(dòng)大量需求于 2022 年提前釋放，全年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量有望超 500 萬(wàn) 輛。
購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼退坡致需求提前釋放。2018 年以前，購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼退坡一般以 1 月 1 日為分界日期， 受年末購(gòu)車(chē)需求增加的周期性影響，我們認(rèn)為從 12 月銷(xiāo)量看預(yù)購(gòu)需求變化參考價(jià)值有限。 2018-2020 年，新購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼政策分別于 2 月、3 月、4 月發(fā)布，并給予 4 個(gè)月、3 個(gè)月、3 個(gè)月的過(guò)渡期。
1） 2018 年政策于 2 月中上旬發(fā)布，純電 250≤R<300 單車(chē)補(bǔ)貼退 1.00 萬(wàn)元，過(guò)渡期為 4 個(gè)月。過(guò)渡期限 T-1（5 月）銷(xiāo)量 9.22 萬(wàn)輛，較 T-2 與 T+0 均多約 2.1 萬(wàn)輛。
2） 2019 年政策于 3 月下旬發(fā)布，純電 250≤R<300、300≤R<400 單車(chē)補(bǔ)貼退 1.60 萬(wàn)、 2.70 萬(wàn)元，退坡幅度史上最高，過(guò)渡期為 3 個(gè)月。過(guò)渡期限 T-1（6 月）銷(xiāo)量 13.55 萬(wàn)輛，較 T-2 多 3.7 萬(wàn)輛、較 T+0 多 6.5 萬(wàn)輛，需求提前釋放情況明顯。
3） 2020 年政策于 4 月下旬發(fā)布，純電 300≤R<400 單車(chē)補(bǔ)貼退 0.18 萬(wàn)元，過(guò)渡期為 3 個(gè)月。平緩?fù)似聦?duì)需求擾動(dòng)較小，T-1（7 月）銷(xiāo)量 8.07 萬(wàn)輛，低于 T-2 及 T+0 數(shù)據(jù)。
2021、2022 年 1 月退坡幅度與 2020 年政策要求一致，兩個(gè)時(shí)間點(diǎn) T-1 月銷(xiāo)量分別為 21.00 萬(wàn)、50.50 萬(wàn)輛，我們預(yù)計(jì)均高于 T-2 與 T+0 月。2023 年購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼終止，純電乘用車(chē) 300 ≤R<400 退補(bǔ) 0.91 萬(wàn)元、純電 R>400 退補(bǔ) 1.26 萬(wàn)元，插混（含增程式）退補(bǔ) 0.48 萬(wàn)元， 單車(chē)退坡金額僅次于 2019 年。我們認(rèn)為 2022 年將有大量新能源乘用車(chē)需求提前釋放， 全年銷(xiāo)量增速可期；2023 年補(bǔ)貼退坡金額較大，會(huì)一定程度抑制購(gòu)車(chē)需求，但在新能源 滲透率提升的浪潮下，我們預(yù)計(jì) 2023 年新能源乘用車(chē)將依然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
（二）購(gòu)置稅：購(gòu)置稅減免政策持續(xù)至 2022 年末，等待新財(cái)稅政策指引
經(jīng)歷 3 次調(diào)整，目前政策有效期延續(xù)至 2022 年末。2014 年，工信部聯(lián)合財(cái)政部、國(guó)家 稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于免征新能源汽車(chē)車(chē)輛購(gòu)置稅的公告》，對(duì) 2014 年 9 月至 2017 年 12 月購(gòu)置的新能源汽車(chē)免征車(chē)輛購(gòu)置稅。2017 年 12 月與 2020 年 4 月，工信部分別兩次延 期新能源車(chē)免征購(gòu)置稅政策，目前有效期至 2022 年末。新能源汽車(chē)免征購(gòu)置稅政策于 2023 年延續(xù)或退坡等待新政確定，根據(jù) 3 次政策調(diào)整發(fā)布時(shí)間，2022 年 4 月或 12 月或 會(huì)是新調(diào)整公布時(shí)點(diǎn)。
10 萬(wàn)元新能源汽車(chē)減免車(chē)購(gòu)稅約 0.9 萬(wàn)元。車(chē)輛購(gòu)置稅應(yīng)納稅額=計(jì)稅價(jià)格×車(chē)輛購(gòu)置稅 率，其中計(jì)稅價(jià)格為車(chē)輛不含稅價(jià)格（即車(chē)輛發(fā)票價(jià)剔除 13%增值稅），車(chē)輛購(gòu)置稅率 為 10%。以 10 萬(wàn)元的國(guó)產(chǎn)車(chē)為例，消費(fèi)者應(yīng)納車(chē)購(gòu)稅為 10÷1.13×10%=0.88 萬(wàn)元；以 30 萬(wàn)元國(guó)產(chǎn)車(chē)為例，消費(fèi)者應(yīng)納車(chē)購(gòu)稅為 2.65 萬(wàn)元。
（三）限牌：限牌城市單月新能源滲透率已超 30%
限牌城市 12M21 新能源乘用車(chē)占比達(dá)到 33%。目前我國(guó)實(shí)行限牌的城市有北京、上海、 廣州、深圳、天津、杭州、貴陽(yáng)、?？冢夼品绞接袚u號(hào)或競(jìng)價(jià)。根據(jù) 8 個(gè)限牌城市乘 用車(chē)上險(xiǎn)數(shù)據(jù)，
1) 2020 年新能源上險(xiǎn) 40.0 萬(wàn)輛，占全國(guó) 37%，滲透率 14%，其中上海（20%）滲透率 超過(guò) 20%；全國(guó)滲透率 6%。
2) 2021 年新能源上險(xiǎn) 84.4 萬(wàn)輛，占全國(guó) 30%，滲透率 26%，其中上海（35%）、深圳（32%）滲透率超過(guò) 30%；全國(guó)滲透率 14%。
3) 12M21 新能源上險(xiǎn) 11.8 萬(wàn)輛，占全國(guó) 26%，滲透率 33%，其中?？冢?0%）、上海 （42%）滲透率超過(guò) 40%，深圳（37%）、杭州（36%）、天津（30%）滲透率超過(guò) 30%；全國(guó)滲透率 21%。
限牌城市新能源乘用車(chē)發(fā)展領(lǐng)先，非限牌城市增長(zhǎng)空間更大。根據(jù) 2020 年、2021 年、 12M21 數(shù)據(jù)，限牌城市新能源上險(xiǎn)數(shù)占全國(guó)比重由 37%降至 26%，滲透率由 14%升至 33%， 全國(guó)滲透率由 6%升至 21%。過(guò)半限牌城市 12M21 滲透率超過(guò) 30%，我們認(rèn)為短期內(nèi)滲 透率大幅提升存在瓶頸，2022 年新能源車(chē)發(fā)展更關(guān)注非限牌城市或二三線城市的增量貢 獻(xiàn)。
部分限牌城市 2022 年指標(biāo)有所更新： 1) 北京普通、新能源指標(biāo)配額分別為 3 萬(wàn)、7 萬(wàn)個(gè)，配額總數(shù)與 2021 年相同，新能源 指標(biāo)增加 1 萬(wàn)個(gè)。 2) 廣州 2021-2022 年配置節(jié)能小汽車(chē)增量指標(biāo)增加至 8 萬(wàn)個(gè)。 3) 深圳進(jìn)一步放寬新能源小汽車(chē)指標(biāo)申請(qǐng)條件，取消社保條件等限制。
（四）雙積分：引導(dǎo)車(chē)企供給轉(zhuǎn)型
2019 年，補(bǔ)貼大幅退坡，政策從強(qiáng)刺激轉(zhuǎn)向雙積分的溫和引導(dǎo)。2017 年 9 月國(guó)家發(fā)布了 乘用車(chē)雙積分管理辦法，以車(chē)企為單位根據(jù)其生產(chǎn)、進(jìn)口的車(chē)型參數(shù)和數(shù)量計(jì)算積分。 碳排少于國(guó)家設(shè)定值的獲得相應(yīng)數(shù)量正積分，反之則獲得相應(yīng)數(shù)量負(fù)積分：
“雙積分”指乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量積分（CAFC）以及新能源車(chē)積分（NEV）。 CAFC 積分用以衡量一個(gè)公司產(chǎn)品總體在燃油消耗與國(guó)家規(guī)定燃油消耗的偏差，是國(guó)家 在節(jié)能減排方面對(duì)車(chē)企提出的要求。NEV 積分用以衡量公司產(chǎn)品中新能源汽車(chē)占比與國(guó) 家規(guī)定占比的偏差，是國(guó)家在發(fā)展新能源汽車(chē)方面對(duì)車(chē)企提出的要求。CAFC 正積分可 以結(jié)轉(zhuǎn)至下一年、車(chē)企間轉(zhuǎn)讓交易；NEV 正積分只能交易，無(wú)法結(jié)轉(zhuǎn)至下一年。若負(fù)積 分未能清零則對(duì)于企業(yè)新產(chǎn)品不予核發(fā)強(qiáng)制性產(chǎn)品認(rèn)證，即不得上市銷(xiāo)售。
2020 年 7 月，新版雙積分政策正式發(fā)布，自 2021 年 1 月 1 日起施行，較之前版本：1） 增加引導(dǎo)傳統(tǒng)乘用車(chē)節(jié)能的措施；2）完善新能源汽車(chē)積分靈活性措施；3）豐富關(guān)聯(lián)企 業(yè)的認(rèn)定條件；4）將燃用醇醚的乘用車(chē)納入核算范圍，對(duì)具備節(jié)能減排優(yōu)勢(shì)的車(chē)型給予 核算優(yōu)惠。
雙積分政策推動(dòng)車(chē)企新能源車(chē)型供給擴(kuò)大，引導(dǎo)車(chē)企銷(xiāo)量切換。盡管補(bǔ)貼大幅退坡，但 由于國(guó)家雙積分政策的要求趨嚴(yán)、不符合條件的車(chē)企未來(lái)將不能上市新車(chē)，各家車(chē)企加 大了新能源車(chē)型的研發(fā)力度。供給端車(chē)型的數(shù)量、質(zhì)量提升，車(chē)型定義重心從滿足補(bǔ)貼 標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)向滿足消費(fèi)者需求。
（五）其他指引：雙碳、禁燃等長(zhǎng)期趨勢(shì)
2025 年新能源汽車(chē)滲透率有望達(dá) 30%左右。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)是實(shí)現(xiàn)該目 標(biāo)的重要環(huán)節(jié)，需要汽車(chē)低碳化多技術(shù)路線并行發(fā)展。根據(jù)《節(jié)能與新能源汽車(chē)技術(shù)路 線圖 2.0》的規(guī)劃要求，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē) 2025 年的新車(chē)滲透率目標(biāo)是超過(guò) 20%，2021 年 新能源乘用車(chē)滲透率已達(dá) 16%。我們預(yù)計(jì) 2025 年，該指標(biāo)有望實(shí)際提高至 30%左右。
“禁燃”是遠(yuǎn)期趨勢(shì)。國(guó)外方面，德國(guó)、法國(guó)、荷蘭、挪威、英國(guó)、印度等已提出禁售 燃油汽車(chē)時(shí)間表；國(guó)內(nèi)方面，2019 年工信部在回復(fù)意見(jiàn)上提出，支持有條件的地方在公 交出租領(lǐng)域設(shè)立燃油車(chē)禁行區(qū)，在取得成功基礎(chǔ)上制定燃油車(chē)退出時(shí)間表；海南提出 2030 年起全省全面禁止銷(xiāo)售燃油汽車(chē)。長(zhǎng)期看，隨著新能源汽車(chē)滲透率不斷提升，我們預(yù)計(jì) “禁燃”趨勢(shì)和時(shí)間表將逐漸明確。
（六）新能源車(chē)政策力度：2023 年或是壓力點(diǎn)
我們對(duì)補(bǔ)貼、購(gòu)置稅、雙積分、限牌等政策支持力度進(jìn)行量化分析，假設(shè)：
1） 車(chē)型為純電非公乘用車(chē)型，續(xù)駛里程為 500km，官方指導(dǎo)價(jià) 20 萬(wàn)元；
2） 牌照價(jià)格參考無(wú)憂車(chē)牌網(wǎng)、各城市本地寶，牌照競(jìng)價(jià)城市中，牌照均價(jià)最低為天津， 最高為上海。我們以此兩個(gè)城市牌照均價(jià)作為限牌政策支持力度的下界和上界；
3） 單車(chē)積分按照標(biāo)準(zhǔn)車(chē)型積分計(jì)算，即積分倍數(shù)均為 1；
4） 2018-2021 年新能源積分交易均價(jià)參考工信部與電動(dòng)邦數(shù)據(jù)，假設(shè) 2022 年 1900 元/ 分，且 2023-2024 年單價(jià)不變。
與傳統(tǒng)燃油車(chē)相比，2021、2022 年單車(chē)政策支持力度超過(guò) 8.5 萬(wàn)元。從非牌照單車(chē)支持 力度看，2022 年退坡相對(duì)溫和（-16%），2023 年退坡力度大（-40%，若免征購(gòu)置稅政 策終止，-94%）。我們預(yù)計(jì)，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)市將進(jìn)一步延續(xù) 2021 年的高增態(tài)勢(shì)，疊加 2023 年購(gòu)置需求提前釋放，全年銷(xiāo)量有望得到進(jìn)一步提振。
二、市場(chǎng)供需：供需并進(jìn)，22 年銷(xiāo)量有望達(dá)約 570 萬(wàn)輛
12M21 新能源汽車(chē)批發(fā)超過(guò) 50 萬(wàn)輛，同比+114%、環(huán)比+16%。12 月新能源乘用車(chē)單月 滲透率達(dá) 21%，自 7M20 以來(lái)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了連續(xù) 17 個(gè)月的高增長(zhǎng)。新能源汽車(chē) 產(chǎn)銷(xiāo)不斷創(chuàng)歷史新高的背后，我們認(rèn)為是來(lái)自供需兩端的積極變化：
1） 供給端：新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策從過(guò)去的“強(qiáng)刺激”（直接補(bǔ)貼）向“溫和引導(dǎo)”（雙 積分政策）切換，供給端車(chē)型的定義重心由滿足補(bǔ)貼需求向滿足消費(fèi)者需求切換，進(jìn) 而實(shí)現(xiàn)了車(chē)型數(shù)量的豐富、產(chǎn)品力的大幅提升。
2） 需求端：特斯拉 Model 3 國(guó)產(chǎn)成為國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)標(biāo)志性事件，以科技定義汽車(chē)向傳 統(tǒng)品牌發(fā)起挑戰(zhàn)，極大的提高了消費(fèi)者對(duì)新能源汽車(chē)的關(guān)注度、打消部分消費(fèi)偏見(jiàn)問(wèn) 題。橫向?qū)Ρ认?，?guó)內(nèi)車(chē)企尤其是新勢(shì)力、優(yōu)秀自主的車(chē)型也具備同級(jí)競(jìng)爭(zhēng)力。
我們預(yù)計(jì) 2022 年國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量約 570 萬(wàn)輛。其中比亞迪及新勢(shì)力合計(jì)約 296 萬(wàn) 輛，占 52%；長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安、廣汽等國(guó)內(nèi)車(chē)企合計(jì) 107 萬(wàn)輛，占 19%；上汽、一汽 及合資車(chē)企合計(jì) 120 萬(wàn)輛，占 21%，該部分重點(diǎn)車(chē)企合計(jì)占 92%左右。在比亞迪帶動(dòng)下， PHEV 車(chē)型有望快速上量，我們預(yù)計(jì) 2022 年 PHEV 滲透率達(dá) 27%。
（一）供給端：數(shù)量、質(zhì)量均在提升
1、數(shù)量提升：年均擴(kuò)容 20%
新能源乘用車(chē)在售數(shù)量年均擴(kuò)容 20%，2022 年有望達(dá) 350 種、滲透率 33%。新能源乘 用車(chē)在售車(chē)型數(shù)量 2019 年首次突破 100 種，4Q21 達(dá)到 280 款、占全市場(chǎng)乘用車(chē)在售車(chē) 型總量的 27%，近兩年擴(kuò)容增速均超過(guò) 20%。預(yù)計(jì) 2022 年底新能源乘用車(chē)在售車(chē)型總數(shù) 有望達(dá)到 350 種/同比+25%、滲透率達(dá) 33%。
2、質(zhì)量提升：?jiǎn)诬?chē)年銷(xiāo)量達(dá) 1 萬(wàn)臺(tái)
供給擴(kuò)容外，新能源乘用車(chē)車(chē)型質(zhì)量也在不斷提升。近兩年燃油乘用車(chē)車(chē)型年均銷(xiāo)量在 2.1-2.3 萬(wàn)輛之間，新能源乘用車(chē)車(chē)型年均銷(xiāo)量從 2019-2020 年的 0.5-0.6 萬(wàn)輛提升至 2021 年的 1.2 萬(wàn)輛，主要依賴(lài)新勢(shì)力、自主車(chē)企的爆款車(chē)型所拉動(dòng)： 1） 新勢(shì)力：特斯拉 M3/MY、小鵬 P7、蔚來(lái) ES6、理想 ONE； 2） 自主車(chē)企：比亞迪漢/DM-i、長(zhǎng)城歐拉、上汽五菱宏光 MINI。
近兩年推出的重要新能源車(chē)型價(jià)格集中在 20 萬(wàn)元以上及 10 萬(wàn)元以?xún)?nèi)： 1) 20 萬(wàn)以上配置更具科技感的車(chē)型：特斯拉 Model3、ModelY；小鵬 P5、P7；蔚來(lái) ES6、ES8；理想 One；比亞迪漢等。 2) 10 萬(wàn)以?xún)?nèi)性?xún)r(jià)比更高的車(chē)型：五菱宏光 MINI、歐拉黑貓、歐拉好貓等。
3、重點(diǎn)新車(chē)型：智能化算力、800V 高壓吸睛明顯
2022 年將有多款新車(chē)上市，智能化算力、800V 高壓為核心看點(diǎn)，其中： 1）智能化：蔚來(lái) ET5 搭載蔚來(lái) NAD 自動(dòng)駕駛技術(shù)、19 項(xiàng)輔助駕駛功能；長(zhǎng)安 C385 搭 載 APA7.0 遠(yuǎn)程無(wú)人代客泊車(chē)系統(tǒng)；極狐阿爾法 S，Hi 版搭載三顆華為 96 線激光雷達(dá)， 探測(cè)角度可達(dá) 300°等。 2）800V 高壓：小鵬 G9（國(guó)內(nèi)首款基于 800V 碳化硅平臺(tái)的量產(chǎn)車(chē)）、比亞迪 Xdream EV （全新熱泵技術(shù)和 800V 閃充技術(shù)）等。
（二）需求端：銷(xiāo)量啞鈴式分布，代步、增換購(gòu)需求明顯
1、ToC 的釋放：特斯拉拉動(dòng)下的消費(fèi)者關(guān)注度升溫
“關(guān)注度變現(xiàn)”，新能源 ToC 端需求加速釋放。特斯拉 Model 3 作為高端電動(dòng)車(chē)被消費(fèi) 者持續(xù)關(guān)注、購(gòu)買(mǎi)，不僅代表著消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)車(chē)的接受度提升，也打開(kāi)了消費(fèi)者對(duì)電動(dòng) 車(chē)消費(fèi)的天花板。疊加新能源車(chē)型數(shù)量不斷豐富、產(chǎn)品力提升，越來(lái)越多滿足消費(fèi)者個(gè) 性化需求的爆款車(chē)型逐步投放也提高消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)意愿。從上險(xiǎn)數(shù)據(jù)看，2020 年非運(yùn)營(yíng)（即 私人消費(fèi)）上險(xiǎn)數(shù)量提升，2021 年延續(xù)增長(zhǎng)，12M21 非營(yíng)運(yùn)上險(xiǎn)數(shù)量約 40 萬(wàn)輛，占上 險(xiǎn)總量 87%。
2、啞鈴型分布：增換購(gòu)利好高端車(chē)型，代步需求加速小車(chē)型成長(zhǎng)
傳統(tǒng)燃油車(chē)各價(jià)格帶的趨勢(shì)穩(wěn)定，中高端穩(wěn)中有升。0-10 萬(wàn)價(jià)格帶市占率從 2015 年占比 約 40%下滑到 2021 年 20%；10-15 萬(wàn)價(jià)格帶市占率基本穩(wěn)定在 30-40%；15-30 萬(wàn)中端車(chē) 型占比由約 20%上升到 30%；30 萬(wàn)以上高端車(chē)型占比增至 10%。總體來(lái)看，隨著我國(guó)人 均可支配收入的提高、汽車(chē)換購(gòu)需求的持續(xù)釋放，中高端車(chē)型占比將穩(wěn)步提升。
相比燃油車(chē)，新能源車(chē)在各個(gè)價(jià)格帶表現(xiàn)波動(dòng)更大，銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)呈啞鈴狀。我國(guó)新能源市 場(chǎng)是從“小眾”迅速壯大起來(lái)的，成長(zhǎng)曲線更陡峭，較傳統(tǒng)燃油車(chē)市場(chǎng)有很大差異。在 各價(jià)格帶表現(xiàn)上，0-10 萬(wàn)入門(mén)級(jí)、20 萬(wàn)以上高端車(chē)型占據(jù)總份額的 70-80%。其中，五 菱宏光 MINI 等爆款代步車(chē)提振了 0-10 萬(wàn)市場(chǎng)；20 萬(wàn)以上高端車(chē)型份額提升、基本穩(wěn)定 在 40-50%，主要受 2020 年特斯拉的熱銷(xiāo)驅(qū)動(dòng)了 ToC 需求，打開(kāi)了市場(chǎng)對(duì)新能源車(chē)消費(fèi) 的天花板。
0-10 萬(wàn)價(jià)格帶：A00 級(jí)純電車(chē)代步需求刺激，2021 年累計(jì)滲透率約 19%。2020 年現(xiàn)象 級(jí) A00 級(jí)車(chē)型五菱宏光 Mini，不追求長(zhǎng)續(xù)航之后價(jià)格下探至 5 萬(wàn)以?xún)?nèi)，性?xún)r(jià)比明顯提升。 代步功能的經(jīng)濟(jì)入門(mén)電動(dòng)車(chē)開(kāi)始被市場(chǎng)廣泛接受，疊加牌照需求，0-10 萬(wàn)價(jià)格帶滲透率 大幅提升。此后，長(zhǎng)城歐拉、奇瑞 eQ、長(zhǎng)安奔奔也相繼獲得突破。
20 萬(wàn)以上價(jià)格帶：高端電動(dòng)車(chē)的換購(gòu)需求刺激，2021 年累計(jì)滲透率約 18%。對(duì)于電動(dòng) 車(chē)而言，20 萬(wàn)以上的價(jià)格區(qū)間能夠通過(guò)堆料增強(qiáng)豪華舒適感、打造配置差異化，以時(shí)尚、 科技的定位與傳統(tǒng)燃油車(chē)競(jìng)爭(zhēng)，這一價(jià)格帶下電動(dòng)車(chē)替代豪華燃油車(chē)趨勢(shì)明顯。同時(shí)， 傳統(tǒng)豪華品牌也在加速自身電動(dòng)化，純電、混動(dòng)產(chǎn)品的推出與迭代將逐步擠出燃油產(chǎn)品。
3、特斯拉+新勢(shì)力占據(jù) 25%市場(chǎng)份額，混動(dòng)具備爆發(fā)潛力
純電動(dòng)車(chē)率先形成了更有序的買(mǎi)方市場(chǎng)，混動(dòng)仍集中在 20 萬(wàn)+。在 0-10 萬(wàn)價(jià)格帶中熱銷(xiāo) 的五菱宏光 MINI 以及 20 萬(wàn)以上熱銷(xiāo)的特斯拉 Model 3、Model Y 均代表著真實(shí)市場(chǎng)需 求，純電動(dòng)的買(mǎi)方市場(chǎng)逐漸形成，真實(shí)反映消費(fèi)者偏好。
相比于純電動(dòng)車(chē)型在各價(jià)格帶均有滲透，混動(dòng)車(chē)型市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型仍不完善，主流價(jià)格帶依 然集中于 20 萬(wàn)以上，性?xún)r(jià)比不夠突出，市場(chǎng)產(chǎn)品較單一。在混動(dòng)市場(chǎng)，比亞迪憑借 DM 技術(shù)占據(jù)市場(chǎng)，理想 ONE 定位細(xì)分領(lǐng)域獲得成功。
混動(dòng)市場(chǎng)或處在爆發(fā)前夜。在雙碳目標(biāo)、新能源雙積分政策對(duì)節(jié)能汽車(chē)的引導(dǎo)下，以比 亞迪 DM-i 為首，長(zhǎng)城檸檬 DHT、吉利 GHS 2.0、長(zhǎng)安藍(lán)鯨 DHT、奇瑞鯤鵬 DHT 等車(chē)企 新一代混動(dòng)平臺(tái)均在明年推出較多HEV、PHEV混動(dòng)產(chǎn)品。綜合油耗從燃油車(chē)的8L/100km 降低至 5L/100km 以?xún)?nèi)，部分車(chē)型在考慮補(bǔ)貼及購(gòu)置稅優(yōu)惠的前提下，初步實(shí)現(xiàn)“油電購(gòu) 置平價(jià)、使用更省”的概念。預(yù)計(jì)未來(lái)混動(dòng)車(chē)型將迎來(lái)供給端進(jìn)一步的爆發(fā)，成為短期 替代燃油產(chǎn)品、降低油耗和排放的主要技術(shù)路線之一。
整體來(lái)看，以特斯拉為首的新勢(shì)力已占據(jù) 25%份額。在第一梯隊(duì)的新勢(shì)力車(chē)企中，蔚來(lái)、 小鵬主打純電車(chē)型，蔚來(lái)以?xún)?yōu)質(zhì)服務(wù)培養(yǎng)用戶(hù)粘性、小鵬憑借智能化科技構(gòu)建獨(dú)特的產(chǎn) 品競(jìng)爭(zhēng)力，特斯拉、蔚來(lái)、小鵬在純電市場(chǎng)合計(jì)份額接近 25%；理想主打增程式混動(dòng)車(chē) 型，瞄準(zhǔn)家庭出行的細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)，在混動(dòng)市場(chǎng)份額約 15%。第二梯隊(duì)車(chē)企也不斷向上 突圍，哪吒單月銷(xiāo)量已突破 1 萬(wàn)輛、零跑單月銷(xiāo)量屢創(chuàng)新高。2021 年 12 月，蔚來(lái)交付 1.0 萬(wàn)輛/環(huán)比-3.6%、小鵬 1.6 萬(wàn)輛/環(huán)比+2.5%、理想 1.4 萬(wàn)輛/環(huán)比+4.5%、哪吒 1.0 萬(wàn)輛 /環(huán)比+1.1%。
展望未來(lái)，以特斯拉為首的的新勢(shì)力車(chē)企將繼續(xù)憑借創(chuàng)新元素吸引消費(fèi)者、不斷引領(lǐng)新 能源“潮流”，2022 年特斯拉、蔚來(lái)、小鵬均有主力新品推出，產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步下探、 瞄準(zhǔn)平價(jià)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
（三）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：CR20 集中度為 90%，頭部聚集效應(yīng)明顯
1、車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)：車(chē)企前十強(qiáng) 7 成，前二十強(qiáng) 9 成
前 20 車(chē)企產(chǎn)銷(xiāo)份額占 9 成。2019-2021 年，國(guó)內(nèi)新能源車(chē)企產(chǎn)銷(xiāo) CR10、CR20 較 2018 年略微下降，2021 年分別約為 71%、89%。其中，比亞迪連續(xù)四年保持市場(chǎng)份額第一， 上汽自主連續(xù)四年保持份額前五，通用五菱、特斯拉分別自 19 年、20 年進(jìn)入前五。
三強(qiáng)格局明晰。銷(xiāo)量口徑，2018 年排名第三的上汽自主份額 9%，奇瑞汽車(chē)排名第四， 占 6%，相差 3 個(gè)百分點(diǎn)。2019 年頭部車(chē)企競(jìng)爭(zhēng)加劇，排名三四位的上汽自主、吉利汽 車(chē)份額基本持平。近兩年比亞迪、特斯拉、通用五菱三強(qiáng)格局確立，與第四位車(chē)企份額 距離拉大，2020、2021 年分別差 5 個(gè)、9 個(gè)百分點(diǎn)。
2、車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)：爆款車(chē)型市占率提升明顯
爆款車(chē)型熱銷(xiāo)帶動(dòng)前十份額提升，體現(xiàn)啞鈴式格局。比亞迪每年均有 4-5 款車(chē)型位列銷(xiāo) 量前二十，豐富且熱銷(xiāo)的產(chǎn)品保證其市場(chǎng)份額第一的位置。小鵬（G3、P7）、特斯拉（Model 3、Model Y）、理想（理想 ONE）、蔚來(lái)（ES6）等新勢(shì)力中高端車(chē)型先后進(jìn)入銷(xiāo)量排 名前二十，其中特斯拉兩款車(chē)于 2021 年份額排名二、三，分別銷(xiāo) 28.4 萬(wàn)、20.0 萬(wàn)輛。 通用五菱兩款 A00 級(jí)車(chē)型先后熱銷(xiāo)，其中 2020、2021 年五菱宏光 MINI 分別銷(xiāo) 12.8 萬(wàn)、 42.6 萬(wàn)輛，占 10%、13%，市場(chǎng)份額上升至第一，提振 0-10 萬(wàn)級(jí)車(chē)型銷(xiāo)量。
3、銷(xiāo)量預(yù)測(cè)：2022 年新能源乘用車(chē)有望達(dá)約 570 萬(wàn)輛/+72%
我們預(yù)計(jì) 2022 年國(guó)內(nèi)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量約 570 萬(wàn)輛/+72%。其中比亞迪及新勢(shì)力合計(jì)約 296 萬(wàn)輛，占 52%；長(zhǎng)城、吉利、長(zhǎng)安、廣汽等國(guó)內(nèi)車(chē)企合計(jì) 107 萬(wàn)輛，占 19%；上汽、 一汽及合資車(chē)企合計(jì) 120 萬(wàn)輛，占 21%，該部分重點(diǎn)車(chē)企合計(jì)占 92%左右。在比亞迪帶 動(dòng)下，PHEV 車(chē)型有望快速上量，我們預(yù)計(jì) 2022 年 PHEV 滲透率達(dá) 27%。
分車(chē)企車(chē)型看：
1) 比亞迪王朝家族、海洋系列等多產(chǎn)品共同發(fā)力，預(yù)計(jì)新能源全年銷(xiāo)量約 150 萬(wàn)輛。 特斯拉 Model 3 保持強(qiáng)勢(shì)，Model Y 進(jìn)入國(guó)產(chǎn)化第二年，有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步突破，預(yù)計(jì) 全年銷(xiāo)售 70 萬(wàn)輛。蔚小理在 2022 年均有新車(chē)上市，存量車(chē)型預(yù)計(jì)將維持一定增幅， 合計(jì)銷(xiāo)售 52 萬(wàn)輛。二線新勢(shì)力零跑、威馬、哪吒預(yù)計(jì)銷(xiāo)售約 24 萬(wàn)輛。
2) 長(zhǎng)城歐拉品牌有望保持強(qiáng)勢(shì)，芭蕾貓、朋克貓、閃電貓陸續(xù)上市提振銷(xiāo)量，預(yù)計(jì)全 年銷(xiāo)售近 30 萬(wàn)輛。吉利、長(zhǎng)安也在新能源新車(chē)布局上加速，有望觸達(dá) 20 萬(wàn)輛級(jí)別。 此外，預(yù)計(jì)廣汽埃安 S、埃安 Y、埃安 V 合計(jì)銷(xiāo)量有望超 19 萬(wàn)輛。
3) 我們預(yù)計(jì) A00 級(jí)市場(chǎng)依然具有增長(zhǎng)空間，五菱宏光 MINI 有望維持車(chē)型銷(xiāo)冠，2022 年全年銷(xiāo)約 50 萬(wàn)輛。大眾 ID 系列推廣速度加快，帶動(dòng)上汽、一汽新能源車(chē)型銷(xiāo)量 增加。兩本陸續(xù)推出傳統(tǒng)車(chē)型混動(dòng)改款，奔馳、奧迪、寶馬中高端新能源車(chē)型持續(xù) 發(fā)力，預(yù)計(jì)該五大合資品牌 2022 年銷(xiāo)量超 18 萬(wàn)輛。
三、產(chǎn)業(yè)方向：從數(shù)量向質(zhì)量轉(zhuǎn)變，著重降本增效與智能化升級(jí)
（一）產(chǎn)業(yè)壓力：芯片與原材料持續(xù)干擾
1、芯片短缺：疫情背景下全球產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配
原因一：過(guò)去幾年 8 英寸晶圓產(chǎn)能持續(xù)收縮，需求超預(yù)期恢復(fù)后，供需開(kāi)始處于緊平衡 狀態(tài)。車(chē)用芯片主要為功率半導(dǎo)體、MCU、傳感器、存儲(chǔ)器、除 MCU 以外的 ASSP 等 五大類(lèi)，主要采用 8 寸晶圓制造，在晶圓制造中處于相對(duì)中低端的位置。由于從 2018 年 開(kāi)始中國(guó)及海外汽車(chē)需求開(kāi)始下滑，8 英寸晶圓作為中低端產(chǎn)能也在同步收縮。由于車(chē) 企尤其外資車(chē)企沒(méi)有預(yù)期到 2H20 中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的快速回升，對(duì)全年尤其 4Q20 排產(chǎn)量預(yù) 估不足，實(shí)際需求開(kāi)始超過(guò)產(chǎn)能，行業(yè)進(jìn)入到供需緊平衡狀態(tài)。
原因二：意外事件加重供需失衡。德州寒潮、日本地震、日本火災(zāi)、中國(guó)臺(tái)灣干旱、東 南亞疫情等意外事件帶來(lái)的波動(dòng)使得供給缺口進(jìn)一步變大。
原因三：最大的 MCU 供應(yīng)商臺(tái)積電產(chǎn)能受限。臺(tái)積電占全球 MCU 代工市場(chǎng) 7 成左右。 MCU 具有專(zhuān)有架構(gòu)，難從一個(gè)供應(yīng)商轉(zhuǎn)移到另一個(gè)供應(yīng)商，一旦短缺供應(yīng)商必須增加產(chǎn) 能。臺(tái)積電產(chǎn)能受限主要來(lái)自于兩方面：1）近半年干旱缺水，芯片制造需要大量純水， 一定程度上降低了臺(tái)積電 MCU 的出貨量；2）作為僅占臺(tái)積電總收入約 3%的汽車(chē)芯片 業(yè)務(wù)，汽車(chē)芯片偏低端且不重要，臺(tái)積電會(huì)優(yōu)先保證高利潤(rùn)的 5 納米產(chǎn)能。
2Q21 起臺(tái)積電已著手解決汽車(chē)芯片的短缺問(wèn)題。產(chǎn)能問(wèn)題的解決途徑包括兩方面： 1) 新建產(chǎn)能：自有產(chǎn)線的 IDM 擴(kuò)產(chǎn)一般需 6-9 個(gè)月，而新晶圓廠需要數(shù)年才能建成。 2) 產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整：至少提前半年下單，由于汽車(chē)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率低于消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，驅(qū)動(dòng) IDM 和晶圓廠做產(chǎn)能切換需要各自客戶(hù)提價(jià)搶單。
3Q21 東南亞疫情影響目前逐漸消散。3Q21 東南亞疫情使芯片供給恢復(fù)再遇波折，其中 馬來(lái)西亞作為全球芯片封測(cè)重地，由于單日新增超 5,000 人且居高不下，馬來(lái)政府 6 月 底宣布無(wú)限期封城直至單日新增確診病例持續(xù)低于 4000 例等數(shù)據(jù)達(dá)標(biāo)，半導(dǎo)體公司在此 期間可安排 60%員工進(jìn)廠作業(yè)保障部分產(chǎn)能，超過(guò) 50 家在馬來(lái)設(shè)廠的半導(dǎo)體公司受到影 響，包括英飛凌、恩智浦、瑞薩電子、意法半導(dǎo)體、德州儀器、英特爾等，9 月末馬來(lái) 政府開(kāi)始放寬行動(dòng)管制，芯片產(chǎn)能已有明顯恢復(fù)。
預(yù)判：芯片短缺導(dǎo)致 100 萬(wàn)輛級(jí)的需求待釋放、100 萬(wàn)輛級(jí)的庫(kù)存待回補(bǔ)，從而影響 2022 年數(shù)據(jù)基數(shù)擾動(dòng)。由于缺芯問(wèn)題已經(jīng)影響了中日美歐四地的整個(gè)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，影響范圍和 級(jí)別上升，芯片公司對(duì)汽車(chē)客戶(hù)的重視程度開(kāi)始有所提升，疊加整車(chē)客戶(hù)的提價(jià)、采取 舉措已有一年之久、臺(tái)積電產(chǎn)能切換、9 月末馬來(lái)政府開(kāi)始放寬行動(dòng)管制規(guī)定產(chǎn)能好轉(zhuǎn)， 同時(shí)中國(guó)開(kāi)始打擊中間商囤貨，汽車(chē)行業(yè) 3Q21 產(chǎn)銷(xiāo)恢復(fù)節(jié)奏雖低于預(yù)期，但也有所改 善。預(yù)計(jì) 2022 年行業(yè)將迎來(lái)明顯的芯片相對(duì)回補(bǔ)并延續(xù)至年中，全年乘用車(chē)批發(fā)增速在 9%左右，較 2019 年增 9%。
2、原材料：供需缺口增大，成本壓力顯著且持續(xù)
21 年汽車(chē)行業(yè)盈利受到縮量和原材料漲價(jià)的雙重影響。1Q21-4Q21 汽車(chē)銷(xiāo)量增速為+77%、 -1.3%、-12%、-2.5%，統(tǒng)計(jì)局 1Q21-4Q21 行業(yè)利潤(rùn)總額增速為+531%、-8.2%、46%、+1.3%， 在 2-3Q21 行業(yè)銷(xiāo)量下滑帶來(lái)利潤(rùn)額和盈利能力的雙重下滑（按“毛利率-期間費(fèi)用率” 指標(biāo)，1Q21-3Q21 分別為 8.6%、7.9%、8.0%，低于 3Q20 的高點(diǎn) 9.8%，但與 2016-2017 年行業(yè)較好時(shí)相仿，處于歷史相對(duì)高位）。同時(shí)原材料漲價(jià)貫穿至今，從零部件到整車(chē) 都承受了成本上升對(duì)利潤(rùn)的寢室，但整車(chē)層面由于缺芯，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上移、終端折扣回收， 一定程度上對(duì)沖了部分負(fù)面影響。
主要原材料 3Q21 以來(lái)漲價(jià)情況有所放緩。從 3Q20 至 4Q21，主要原材料價(jià)格漲幅大致 為鋁、銠 45%>銅 36%>橡膠+32%＞聚氯乙烯+27%＞冷軋板（鋼）21%＞鈀-17%（按季 度均價(jià)），其中聚氯乙烯每個(gè)季度價(jià)格均有上漲。1Q22 以來(lái)大宗價(jià)格上行速度繼續(xù)放緩， 截至 2022 年 2 月 9 日，各原材料價(jià)格最新漲幅大致為銠 15%＞鈀 14%＞鋁 12%＞聚氯 乙烯 4%＞銅 1%＞冷軋板（鋼）、天然橡膠持平（最新報(bào)價(jià)相較于 12 月底）。
電池原材料：2021 年初至今碳酸鋰價(jià)格翻 7 倍，電池成本最高或增 2 萬(wàn)元。與傳統(tǒng)燃油 車(chē)相比，新能源車(chē)增加了電池成本、約占整車(chē)成本的 30-40%。2021 年動(dòng)力電池主要原材 料碳酸鋰價(jià)格增長(zhǎng)約 5 倍，Q1-Q4 季度均價(jià)為 7.5、8.9、11、21 萬(wàn)元/噸、環(huán)比+69%、 +19%、+24%、+91%，從主流動(dòng)力電池類(lèi)型看，三元 NCM811、磷酸鐵鋰 LFP 每 Gwh 消耗 800 噸碳酸鋰，單度電成本上升 178 元；三元 NCM523 每 Gwh 消耗 900 噸碳酸鋰， 單度電成本上升約 200 元，2021 年碳酸鋰價(jià)格上升帶來(lái)單車(chē)電池成本增加 0.2-1.4 萬(wàn)元。
截至 2022 年 2 月 9 日，碳酸鋰價(jià)格繼續(xù)漲至 37.8 萬(wàn)元/噸、較 2021 年初+613%，對(duì)單車(chē) 電池成本的影響最高達(dá)+2 萬(wàn)元。
（二）車(chē)企策略：“開(kāi)源節(jié)流，廣交朋友”
2022 年車(chē)企除了要面對(duì)供給壓力外，盈利上的壓力主要來(lái)自補(bǔ)貼退坡（~5,000 元）、原 材料價(jià)格上漲（2,000 元-1 萬(wàn)元+）。策略應(yīng)對(duì)上，或以開(kāi)源節(jié)流和產(chǎn)業(yè)布局思路為主： 1） 提價(jià)：通過(guò)在售產(chǎn)品漲價(jià)或提高新產(chǎn)品定價(jià)形提高盈利； 2） 降本：通過(guò)年降、引入新供應(yīng)商、技術(shù)升級(jí)等手段改善成本； 3） 產(chǎn)業(yè)鏈布局：卡位優(yōu)質(zhì)供應(yīng)資源和供應(yīng)商，保障供應(yīng)鏈安全。 此外，大部分車(chē)企的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量仍處于爬坡?tīng)顟B(tài)，規(guī)模效應(yīng)也會(huì)在銷(xiāo)量提升中逐步 顯現(xiàn)，對(duì)成本下降起到改善作用。
1、漲價(jià)與定價(jià)：漲價(jià)幅度或達(dá) 5000 元
車(chē)企的產(chǎn)品價(jià)格上會(huì)有 2 種調(diào)整思路： 1） 現(xiàn)售產(chǎn)品漲價(jià)：特斯拉、廣汽、上汽、小鵬、比亞迪等旗下產(chǎn)品已漲價(jià)，其他車(chē)企 根據(jù)自身盈利、量?jī)r(jià)需求角度或跟進(jìn)，22 年漲價(jià)幅度預(yù)計(jì)在 5 千元左右、23 年或更 高； 2） 新產(chǎn)品定價(jià)：相較于舊產(chǎn)品漲價(jià)，新品定價(jià)策略上空間更從容，消費(fèi)者感知更不敏 感。在配置角度提升，可適當(dāng)消化其他部分成本上漲的不利因素。
相較而言，產(chǎn)品越高端，漲價(jià)對(duì)消費(fèi)需求的抑制影響就越小。需要注意的是： 1）若行業(yè)內(nèi)新能源車(chē)企集體漲價(jià)，對(duì)某一車(chē)型需求的影響會(huì)淡化； 2）燃油車(chē)折扣率處于歷史低位（較歷史高點(diǎn)平均折扣低 5,000 元），若芯片恢復(fù)后燃油 車(chē)庫(kù)存健康，終端經(jīng)銷(xiāo)商或增加折扣搶奪市場(chǎng)，新能源車(chē)相對(duì)燃油車(chē)的經(jīng)濟(jì)性會(huì)降低。
2、降本與增效：建議關(guān)注技術(shù)升級(jí)的解決方案
傳統(tǒng)供應(yīng)鏈管理中，車(chē)企常通過(guò)下列方式管控成本：
1） 年降：每年要求零部件供應(yīng)商 2%-5%的降價(jià)，大部分零部件企業(yè)年降要求難避免， 部分原材料成本占比較高企業(yè)或能和車(chē)企共擔(dān)原材料漲價(jià)。但 2022 年電池環(huán)節(jié)的成 本壓力顯著，車(chē)企與電池企業(yè)或就電池價(jià)格問(wèn)題（漲價(jià) 10%以上）反復(fù)討論；
2） 引入新供應(yīng)商：技術(shù)成熟后，車(chē)企會(huì)引入低報(bào)價(jià)供應(yīng)商進(jìn)行降本切換。今年或加速 在某些供應(yīng)單一、利潤(rùn)率較高環(huán)節(jié)的低價(jià)切換，或增加體系內(nèi)供應(yīng)商的扶持；
3） 技術(shù)升級(jí)：圍繞材料、結(jié)構(gòu)、工藝改善，能耗、效率提升等方面。新能源汽車(chē)仍處 于技術(shù)快速迭代發(fā)展中，大部分車(chē)企銷(xiāo)量規(guī)模并沒(méi)有達(dá)到平臺(tái)期。所以從產(chǎn)品材料、 結(jié)構(gòu)、工藝等方向均有改善空間，而在系統(tǒng)架構(gòu)、環(huán)節(jié)能耗、模塊效率上也有提升潛 力。很多前瞻性技術(shù)雖然提高了部件價(jià)格，但從能耗、效率角度的獲益可能更大。
2022 年車(chē)企成本壓力凸顯，無(wú)論是新勢(shì)力還是傳統(tǒng)車(chē)企，對(duì)降本增效的訴求會(huì)比以往會(huì) 更高。建議關(guān)注技術(shù)升級(jí)方向的發(fā)展，從中長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)角度管控成本壓力。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）
3、投資與布局：廣交朋友，提高能力
車(chē)企不斷擴(kuò)大朋友圈，保障供應(yīng)、提高能力儲(chǔ)備。從頭部新勢(shì)力、自主車(chē)企近兩年投資 合作布局來(lái)看，新勢(shì)力車(chē)企以智能電動(dòng)相關(guān)資產(chǎn)布局為主，其中蔚來(lái)的布局更多元；傳 統(tǒng)頭部自主車(chē)企涉及領(lǐng)域不僅包括智能電動(dòng)，還包括產(chǎn)業(yè)鏈上游原材料企業(yè)，其中比亞 迪在產(chǎn)業(yè)鏈上的投資布局更加廣泛。未來(lái)車(chē)企在智能電動(dòng)領(lǐng)域的裝備競(jìng)賽將持續(xù)，傳統(tǒng) 車(chē)企在產(chǎn)業(yè)鏈上下游有望通過(guò)頻繁的投資合作獲得更大話語(yǔ)權(quán)。
（三）產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：穩(wěn)盈利，抓住消費(fèi)者的感知
1、降本：材料、工藝、結(jié)構(gòu)的更新
1.1 一體化壓鑄技術(shù)或?qū)⒋鎮(zhèn)鹘y(tǒng)“沖壓+焊接”
工藝成為主流 相比傳統(tǒng)車(chē)身制造的“沖壓+焊接”工藝，一體化壓鑄具有輕量化、零件數(shù)量及工序步驟減少、人員及土地節(jié)約等優(yōu)勢(shì)，能極大地節(jié)約造車(chē)成本。馬斯克在 2020 年 9 月特斯拉 電池日發(fā)布會(huì)上表示，Model Y 采用一體化壓鑄后可將下車(chē)體總成重量降低 30%，制造 成本因此下降 40%。特斯拉下一步計(jì)劃將應(yīng)用 2-3 個(gè)大型壓鑄件替換由 370 個(gè)零件組成 的整個(gè)下車(chē)體總成，重量將進(jìn)一步降低 10%，對(duì)應(yīng)續(xù)航里程可增加 14%。以普通電動(dòng)車(chē) 電池容量 80kWh 為例，若采用一體壓鑄車(chē)身減重并保持續(xù)航里程不變，則電池容量可減 少約 10kWh。以目前磷酸鐵鋰電池 pack 成本 600 元/kWh 計(jì)算，則單車(chē)成本可降低 6000 元。按照年產(chǎn) 10 萬(wàn)臺(tái)計(jì)算，一年可降本 6 億元。
除特斯拉外，國(guó)內(nèi)新勢(shì)力蔚來(lái)（最先應(yīng)用的為 ET7）、小鵬（武漢工廠加入了一體化壓 鑄工藝車(chē)間）等也在等緊跟隨此趨勢(shì)，加快后車(chē)身一體化進(jìn)程。
1.2 特斯拉引領(lǐng)電池內(nèi)組件變化
特斯拉通過(guò)將圓柱電池尺寸變大的方式使之更加適用于電動(dòng)汽車(chē)的需求。為了迅速擴(kuò)大 生產(chǎn)規(guī)模、顯著降低電芯成本、大幅提升續(xù)航里程，特斯拉開(kāi)發(fā)出一款全新尺寸的 4680 無(wú)極耳電池，高度為 80mm，直徑為 46mm。2020 年 9 月特斯拉發(fā)布全新 4680 無(wú)極耳電 池，主要采用以下核心技術(shù)：
1) 無(wú)極耳技術(shù)：無(wú)極耳電池與傳統(tǒng)鋰電池相比，電池兩端不再有凸起的極耳。此設(shè)計(jì) 可顯著降低發(fā)熱量，解決高能量密度電芯的散熱問(wèn)題，并提高充放電峰值功率。最 終使新電池的能量為過(guò)去的 5 倍，功率為過(guò)去的 6 倍，同時(shí)成本降低 14%，續(xù)航里 程提高 16%。
2) 原料硅陽(yáng)極材料：特斯拉選用儲(chǔ)能效果好的生硅材料，重新開(kāi)發(fā)電芯陽(yáng)極，并通過(guò) 增加彈性的離子聚合物涂層以穩(wěn)定硅表面結(jié)構(gòu)，提升電芯穩(wěn)定性和安全性。該技術(shù) 可增加 20%的續(xù)航里程，同時(shí)成本降低 5%。
3) 不含鈷的高鎳陰極材料：陰極材料對(duì)提升能量密度至關(guān)重要，特斯拉開(kāi)發(fā)出不含鈷 的高鎳陰極材料，最大化提升鎳含量，同時(shí)采用新的涂層與摻雜物，將陰極成本下 降 15%。
4) CTC 技術(shù)：取消 pack 設(shè)計(jì)，電芯直接集成到車(chē)輛底盤(pán)的全新封裝技術(shù)。有助于將車(chē)輛的結(jié)構(gòu)平臺(tái)進(jìn)一步單元化，配合一體化壓鑄技術(shù)節(jié)省零部件使用，從而降低制 造成本。此技術(shù)將率先搭載于柏林工廠生產(chǎn)的 Model Y 上。
4680 電池技術(shù)在降本方面效果明顯，LG、松下、SDI、SK、寧德時(shí)代、億緯鋰能、比克 電池等都已在 4680 相關(guān)技術(shù)上有所布局。
2、增效：能耗降低、效率提升
2.1 800V 方案是降低續(xù)航及充電焦慮的主流選擇
800V 架構(gòu)使整車(chē)具有更高的效率。為了彌補(bǔ)里程焦慮和充電速度兩大短板，800V 電壓 平臺(tái)推出后，相較于 400V 平臺(tái)，工作電流更小，進(jìn)而節(jié)省線束體積、降低電路內(nèi)阻損 耗，變相提升了功率密度和能量使用效率。在功率不變前提下，預(yù)計(jì) 800V 平臺(tái)的推出 續(xù)航里程將增加 10%、充電速度將提升一倍以上、充電時(shí)間減少一半。保時(shí)捷 Taycan 是 第一臺(tái)量產(chǎn)的 800V 架構(gòu)電動(dòng)車(chē)；小鵬最新發(fā)布的 G9 是國(guó)內(nèi)首款基于 800V 高壓 SiC（碳 化硅）平臺(tái)的量產(chǎn)車(chē)，可實(shí)現(xiàn)充電 5 分鐘，續(xù)航 200 公里。
除保時(shí)捷、小鵬外，比亞迪、吉利極氪、北汽極狐、廣汽埃安、東風(fēng)嵐圖等國(guó)內(nèi)車(chē)企紛 紛跟進(jìn) 800V 高壓平臺(tái)架構(gòu)，有望在 2022 年陸續(xù)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。
2.2 相比于 PTC 制熱，熱泵空調(diào)更能有效節(jié)省電能
由于純電動(dòng)車(chē)內(nèi)沒(méi)有發(fā)動(dòng)機(jī)，電機(jī)電控在運(yùn)行過(guò)程中溫度也無(wú)法達(dá)到發(fā)動(dòng)機(jī)的水平，因 此無(wú)法利用動(dòng)力組件為車(chē)內(nèi)供熱。目前純電動(dòng)車(chē)空調(diào)制熱系統(tǒng)主要使用的是 PTC 制熱和 熱泵制熱。
熱泵空調(diào)可以更有效節(jié)省電能。由于 PTC 制熱在極致情況下，也只能實(shí)現(xiàn) 100%的能量 轉(zhuǎn)換，即耗費(fèi) 1 焦耳的電能最多也只能提供 1 焦耳的熱量，有消耗電能，影響電車(chē)?yán)m(xù)航 里程的缺點(diǎn)。相比于 PTC 制熱，熱泵制熱就是把熱量從相對(duì)低溫處（車(chē)外）搬到相對(duì)高 溫處（車(chē)內(nèi)），利用低沸點(diǎn)的制冷劑將環(huán)境中的熱量帶入到乘客艙中，乘客艙得到的熱 量為消耗的電能與吸收的低位熱能之和，因此其制熱系數(shù) COP（（吸收的低位熱能+消 耗電能）/消耗電能）一定大于 1，可以更有效節(jié)省電能。
以蔚來(lái) ES8 為例，搭載了兩臺(tái) PTC 加熱器，前排額定功率 5.5kW，后排 3.7kW。假設(shè)兩 臺(tái) PTC 同時(shí)工作的功率為 7kW（一般電動(dòng)車(chē)的 PTC 都有 6kW），那么制熱一小時(shí)就要 消耗 7 度電。用 ES8 電池包 70kWh，續(xù)航 355km 來(lái)計(jì)算，空調(diào)每小時(shí)就要消耗 10%的 電量，即續(xù)航減少 35km。這也是為什么 ES8 冬天掉電比 ES6 快的原因，因?yàn)?ES6 采用 了熱泵空調(diào)。
目前已有比亞迪海豚、大眾 ID.4、小鵬 P5、特斯拉 Model 3、Model Y、蔚來(lái) ES6、紅旗 E-HS9 等多品牌車(chē)型搭載熱泵空調(diào)。
電池近年來(lái)熱點(diǎn)研究方向?yàn)橄嘧儾牧侠鋮s技術(shù)：相變材料實(shí)現(xiàn)電池組工作溫度降低是基 于相變吸熱原理，與其他冷卻技術(shù)相比可以保持整體電池組溫度均勻，避免出現(xiàn)局部熱 點(diǎn)的情況，具有高效、節(jié)能等優(yōu)點(diǎn)。但相變材料冷卻的缺點(diǎn)在于相變材料僅僅是一種儲(chǔ) 熱或吸熱的物質(zhì)，其自身無(wú)法對(duì)任何物質(zhì)進(jìn)行散熱。當(dāng)相變材料在完全相變之后，電池 的熱量將無(wú)法被有效地帶走，將相變材料冷卻與風(fēng)冷或液冷相結(jié)合或?yàn)槲磥?lái)趨勢(shì)。
3、差異化：在消費(fèi)者能感知到的領(lǐng)域提升
3.1、泛娛樂(lè)：影音娛樂(lè)體驗(yàn)提升
3.1.1、智能電動(dòng)車(chē)為強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)增加配置數(shù)量
智能電動(dòng)車(chē)為強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)而增加配置：新能源車(chē)尤其新勢(shì)力更加強(qiáng)調(diào)智能座艙、用戶(hù)體驗(yàn)， 人機(jī)交互的應(yīng)用、音響質(zhì)量的提升要求揚(yáng)聲器系統(tǒng)增配，增加揚(yáng)聲器配置數(shù)量。 目前新能源車(chē)企配備多數(shù)目揚(yáng)聲器的有特斯拉 Model X/S 全系標(biāo)配 22 個(gè)揚(yáng)聲器；蔚來(lái) ES6（運(yùn)動(dòng)版、性能版）配 7 個(gè)，高端車(chē)型 ET7 配 23 個(gè)；小鵬 P5（除 600P）配 6 個(gè)， P7 鵬翼版配丹拿原裝進(jìn)口 18 個(gè)揚(yáng)聲器等。
3.1.2、車(chē)載顯示屏正向大屏化、多屏化方向發(fā)展
車(chē)載顯示屏逐漸向大屏化、多屏化、高清化方向發(fā)展，現(xiàn)已成為各車(chē)型宣傳座艙智能化 的主要賣(mài)點(diǎn)之一。車(chē)載顯示屏是人車(chē)交互的主要界面，為司機(jī)與乘客提供更好的駕駛、 乘坐體驗(yàn)。隨著汽車(chē)電子技術(shù)的不斷進(jìn)步，各項(xiàng)智能功能不斷增加，為了將這些功能和 海量信息完整地呈現(xiàn)出來(lái)，汽車(chē)視頻需要的顯示屏種類(lèi)越來(lái)越多，尺寸也越來(lái)越大。
2022 年 CES 展上寶馬推出 32：9 的超寬顯示屏。支持 8K 超高清，是專(zhuān)為 BMW iX 后 排座椅而設(shè)計(jì)的超寬顯示屏。31 英寸全景 32：9 格式，分辨率為 8000×2000 像素，最 高可達(dá) 8K。
2022CES 展上大陸集團(tuán)發(fā)布全新的 ShyTech 內(nèi)飾技術(shù)，將于 2023 年推出。設(shè)計(jì)將屏幕 融合進(jìn)了汽車(chē)內(nèi)飾，同時(shí)不影響其美觀性和協(xié)調(diào)性，ShyTech 的柔性隱形技術(shù)可以通過(guò) 語(yǔ)音或觸摸指令喚醒，并能在任何光照條件下自動(dòng)調(diào)節(jié)亮度和銳度，以避免出現(xiàn)反射現(xiàn) 象。這套系統(tǒng)，是基于 24*10 的 LED 驅(qū)動(dòng)下的 LCD 系統(tǒng)，采用了兩個(gè)獨(dú)特的背光單元 與公共/私人模式的專(zhuān)用照明配置。在私人模式下，強(qiáng)定向背光使內(nèi)容僅從乘客的視角完 全可見(jiàn)。這種可切換隱私顯示器的技術(shù)，可以有效減少駕駛員分心。
3.1.3、AR-HUD 有望成為 HUD 最終發(fā)展方向
HUD 是通過(guò)內(nèi)部特殊設(shè)計(jì)的光學(xué)系統(tǒng)將圖像信息精確地結(jié)合于實(shí)際交通路況中，將胎壓、 速度、轉(zhuǎn)速等信息投射到前擋風(fēng)玻璃上，使車(chē)主在行車(chē)中，無(wú)需低頭就能查看汽車(chē)相關(guān) 信息，從而提高安全性。目前 HUD 分為 C-HUD（組合型抬頭顯示）、W-HUD（擋風(fēng)玻 璃型抬頭顯示）和 AR-HUD（增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)型抬頭顯示）三種形態(tài)，C-HUD 由于安全性問(wèn)題 逐漸被市場(chǎng)淘汰；W-HUD 技術(shù)較為成熟，為當(dāng)前市場(chǎng)主要產(chǎn)品；AR-HUD 結(jié)合了 AR 技術(shù)，能夠?qū)④?chē)況、導(dǎo)航、ADAS 等重要信息動(dòng)態(tài)呈現(xiàn)在實(shí)際場(chǎng)景中，相較 W-HUD 在 信息量、可讀性、交互性都更具優(yōu)勢(shì)，有望成為 HUD 的最終發(fā)展方向。
AR-HUD 由于技術(shù)復(fù)雜、起步較晚，目前使用該方案的車(chē)型較少，2020 年奔馳 S 級(jí)轎車(chē) 和大眾 ID 系列純電動(dòng)車(chē)率先實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)搭載，隨后紅旗、長(zhǎng)城、吉利、廣汽傳祺等相繼推 出 AR-HUD 車(chē)型。
2022 CES 展會(huì)亮點(diǎn)：
1）松下推出了具有眼球追蹤專(zhuān)利的 AR-HUD 2.0 系統(tǒng)，通過(guò)這項(xiàng)功能可以將 AR 圖像更 精確地聚焦到駕駛員眼前的現(xiàn)實(shí)世界，提高駕駛員視野中圖像的真實(shí)程度和臨場(chǎng)感。該 系統(tǒng)基于 ETS 技術(shù)，由 AR-HUD 和光學(xué)器件封裝在一起的紅外攝像頭實(shí)現(xiàn)，無(wú)需獨(dú)立的 面向駕駛員的攝像頭。據(jù)松下展示，車(chē)輛的 HUD 提示信息，可滿足駕駛員任何角度的觀 測(cè)使用，有種就在眼前真實(shí)出現(xiàn)的臨場(chǎng)感。
2）三星展示車(chē)載語(yǔ)音助手與 AR-HUD 融合概念。三星展示的 AR HUD 概念使用車(chē)載攝 像頭和傳感器來(lái)分析周邊環(huán)境，并通過(guò)AR光學(xué)將道路信息顯示在汽車(chē)的前擋風(fēng)玻璃上， 性能與市面上現(xiàn)有的 AR-HUD 系統(tǒng)差別不大，特點(diǎn)在于將 AR 視覺(jué)與語(yǔ)音助手結(jié)合，不 僅顯示電動(dòng)汽車(chē)的電量等信息，也監(jiān)控司機(jī)的健康，顯示當(dāng)?shù)氐奶鞖庑畔?，甚至接入?程啟動(dòng)自動(dòng)導(dǎo)航。
3.2、泛舒適：駕乘舒適性提升
3.2.1、舒適性需求帶動(dòng)品類(lèi)升級(jí)
消費(fèi)升級(jí)背景下，用戶(hù)追求豪華、舒適、個(gè)性、智能的需求逐漸強(qiáng)烈，內(nèi)飾作為乘車(chē)過(guò) 程中接觸時(shí)間和頻率最高的地方，有望受益于高端化趨勢(shì)。 目前各車(chē)企為應(yīng)對(duì)個(gè)性化內(nèi)飾需求推出了多種選裝方案，蔚來(lái) ET5 為用戶(hù)提供 3 種材料 9 種顏色的內(nèi)飾選配方案，小鵬 P7 提供 3 種內(nèi)飾顏色選配，特斯拉 Model Y 提供 5 種不 同的內(nèi)飾材質(zhì)搭配方案。
汽車(chē)內(nèi)飾主要使用織物、皮革、人造革等材料，其中織物價(jià)格便宜但容易沾染污漬、舒 適度、美觀度較差，多用于低端車(chē)型；人造革包含 PVC 革、PU 革、超纖革等不同材 質(zhì)，多用于中、低端車(chē)型；高檔車(chē)型的座椅為達(dá)到觸感舒適性普遍采用天然皮革包覆， 但由于天然皮革價(jià)格昂貴、資源有限，并且加工過(guò)程不利環(huán)保。新型環(huán)保舒適的人造復(fù) 合材料代替天然皮革為近年來(lái)熱點(diǎn)。
3.2.2、空氣懸掛系統(tǒng)有望逐步成為新能源汽車(chē)的主流配置
由于新能源汽車(chē)底盤(pán)系統(tǒng)穩(wěn)定性的要求遠(yuǎn)高于燃油車(chē)，空氣懸掛系統(tǒng)有望逐步成為新能 源汽車(chē)的主流配置。相比傳統(tǒng)懸架，空氣懸架能進(jìn)一步提升平穩(wěn)性，空氣彈簧的彈性系 數(shù)能根據(jù)需要自動(dòng)調(diào)節(jié)，起到提升舒適程度的效果。過(guò)去空氣懸掛一般搭載于 70 萬(wàn)以上 豪華車(chē)型中，近年來(lái)隨著新能源車(chē)智能化的訴求加強(qiáng)、以及新能源汽車(chē)底盤(pán)系統(tǒng)穩(wěn)定性 的要求遠(yuǎn)高于燃油車(chē)，空氣懸掛系統(tǒng)已經(jīng)開(kāi)始搭載于 30 萬(wàn)左右的車(chē)型中。未來(lái)隨著新能 源車(chē)的進(jìn)一步發(fā)展，消費(fèi)者對(duì)空氣懸掛的關(guān)注度逐漸提升，搭載車(chē)型的價(jià)格區(qū)間有望進(jìn) 一步下探。
目前已搭載空氣懸掛的車(chē)型有：Model X、極氪001、蔚來(lái)ES6、上汽大眾輝昂、嵐圖FREE、 紅旗 H9 等。
3.3、智能化：中長(zhǎng)期賽跑方向
3.3.1、汽車(chē)電子電氣架構(gòu)持續(xù)，向集中式發(fā)展
消費(fèi)者對(duì)于自動(dòng)駕駛和智能座艙以及功能不斷選代的需求推動(dòng)域控制器用量提升，現(xiàn)階 段行業(yè)正大規(guī)模力推 L2＋自動(dòng)駕駛汽車(chē)量產(chǎn)落地，由于汽車(chē)電子化逐漸提升，汽車(chē)電子 電氣架構(gòu)趨勢(shì)正由分布式向集中式發(fā)展。
長(zhǎng)期趨勢(shì)為“中央集成/域控制器”架構(gòu)，2017 年特斯拉在量產(chǎn)的 Model3 車(chē)型中首次落 地了區(qū)域集中式的 EE 架構(gòu)，根據(jù)車(chē)身區(qū)域分為了三大部分：中央計(jì)算模塊（CCM）、 左車(chē)身控制模塊（BCM LH）和右車(chē)身控制模塊(BCM RH) ，其中中央計(jì)算模塊整合了 自動(dòng)駕駛域、信息娛樂(lè)系統(tǒng)域和通信系統(tǒng)域，左車(chē)身和右車(chē)身控制模塊分別整合了車(chē)身 與便利域、底盤(pán)與安全域和動(dòng)力總成域。由此不僅實(shí)現(xiàn)了不同 ECU 之間的協(xié)同控制、統(tǒng) 一升級(jí)，同時(shí)還可以節(jié)省算力、降低布線成本。同時(shí) EE 架構(gòu)的集中化也將有效降低智 能化功能升級(jí)的邊際成本，從而推動(dòng)智能化升級(jí)的加速。
經(jīng)典五大域控包括動(dòng)力域、底盤(pán)域、車(chē)身域、智駕域、座艙域，其中動(dòng)力域、智駕域、 座艙域隨著汽車(chē)電子化及智能化發(fā)展將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)集成化架構(gòu)發(fā)展。
除特斯拉外，小鵬（SEPA）、極氪（GEEA2.0）、東風(fēng)嵐圖（ESSA）、長(zhǎng)城汽車(chē)（咖 啡智能、V4.0 架構(gòu)）、蔚來(lái)、理想、豐田、安波福等也在這個(gè)方向上由分布式向集中方 向升級(jí)。
3.3.2、激光雷達(dá)量產(chǎn)臨近，自動(dòng)駕駛感知融合拼圖完成
隨著智能駕駛級(jí)別越來(lái)越高，對(duì)于感知系統(tǒng)的要求也越來(lái)越高，表現(xiàn)為車(chē)端傳感器數(shù)量 及質(zhì)量提升。2020 年國(guó)內(nèi) L2 級(jí)智能網(wǎng)聯(lián)乘用車(chē)滲透率為 15%，目前行業(yè)主流 ADAS 級(jí) 別在 L2-L3 階段之間，L2 級(jí)別智能輔助駕駛搭載 5-8 顆攝像頭，L3 級(jí)別智能輔助駕駛搭 載 8-16 顆攝像頭及 1-3 顆激光雷達(dá)。隨著智能化發(fā)展，廣視角、長(zhǎng)距離、輕量化為激光 雷達(dá)發(fā)展趨勢(shì)。
2022 年 CES 展速騰聚創(chuàng)全新款 128 線機(jī)械式激光雷達(dá) RS-Ruby Plus 首秀。速騰聚創(chuàng)的 M1為目前全球唯一實(shí)現(xiàn)車(chē)規(guī)前裝量產(chǎn)交付的第二代智能固態(tài)激光雷達(dá)。2021年上半年， M1 經(jīng)過(guò)一系列嚴(yán)格的車(chē)規(guī)測(cè)試，完成了 SOP 版鎖定和車(chē)規(guī)級(jí)量產(chǎn)，并成功交付客戶(hù)， 獲得了比亞迪、廣汽埃安、威馬汽車(chē)、極氪、路特斯等眾多車(chē)企的項(xiàng)目定點(diǎn)訂單，覆蓋 超跑、轎跑、SUV、重卡等各類(lèi)車(chē)型。
目前已規(guī)劃搭載激光雷達(dá)的車(chē)型有：小鵬 G9/P5、蔚來(lái) ET5/ET7、理想 X01、上汽智己 L7、阿維塔 11、極星 3 等。（報(bào)告來(lái)源：未來(lái)智庫(kù)）
四、投資分析
2022 年是新能源汽車(chē)行業(yè)承上啟下的關(guān)鍵一年。行業(yè)在從數(shù)量向質(zhì)量的切換過(guò)程中，預(yù) 計(jì)車(chē)企應(yīng)對(duì)策略上或有分化：
1）底線思維：滿足雙積分需求為目標(biāo)，保障整體盈利性。補(bǔ)貼退坡影響目前已低于鋰礦 等原材料的價(jià)格上漲，部分車(chē)企會(huì)通過(guò)開(kāi)源（在售漲價(jià)、新售定價(jià)）、節(jié)流（降本增效）、 投資布局的方式消化吸收成本壓力，也會(huì)考慮在 A00 或 PHV 市場(chǎng)發(fā)力，謹(jǐn)慎發(fā)展盈利 受影響最大的長(zhǎng)續(xù)航純電車(chē)型；
2）競(jìng)爭(zhēng)思維：從消費(fèi)者能感受到的地方提升，擴(kuò)大市占率。市占目標(biāo)更高的車(chē)企會(huì)在兼 顧盈利的前提下，通過(guò)配置升級(jí)強(qiáng)化車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)力，尤其是在泛娛樂(lè)（影音體驗(yàn)）、泛舒 適（駕乘體驗(yàn)）、泛智能（科技體驗(yàn)）方面。
（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。）
