汽車突發(fā)！蔚來汽車遭做空
來源 中車友參考 瀏覽 1899 發(fā)表時(shí)間：2022-06-30 09:11:33
一則關(guān)于蔚來汽車回應(yīng)遭灰熊做空的詞條沖上微博熱搜。據(jù)了解，昨日美國做空機(jī)構(gòu)灰熊(Grizzly Research)發(fā)布一份報(bào)告指出，蔚來汽車通過會(huì)計(jì)手段夸大了收入和凈利潤率做高財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來達(dá)到目標(biāo)。針對(duì)該做空?qǐng)?bào)告，蔚來相關(guān)人士回應(yīng)表示：“公司已觀察到這份報(bào)告。該報(bào)告內(nèi)容充滿了大量不實(shí)信息以及對(duì)蔚來披露信息的誤讀。蔚來一直嚴(yán)格遵守上市公司相關(guān)準(zhǔn)則，目前已針對(duì)該報(bào)告啟動(dòng)相關(guān)程序，請(qǐng)關(guān)注后續(xù)公告?！?/p>
今日，蔚來官方也在港交所發(fā)布公告表示，做空機(jī)構(gòu)Grizzly Research LLC在一份賣空?qǐng)?bào)告中的指控并無依據(jù)，其關(guān)于公司資訊包含許多錯(cuò)誤、無根據(jù)的推測(cè)以及誤導(dǎo)性結(jié)論和詮釋。公司董事會(huì)，包括審計(jì)委員會(huì)，正在審查這些指控，并考慮采取適當(dāng)?shù)男袆?dòng)，以保護(hù)所有股東的利益。將按照美國證券交易委員會(huì)、紐約證券交易所、香港聯(lián)合交易所有限公司和新加坡交易所證券交易有限公司的適用規(guī)則和條例的要求，適時(shí)作出進(jìn)一步的披露。
關(guān)于做空機(jī)構(gòu)灰熊的來頭，據(jù)其官網(wǎng)披露，灰熊致力于通過深入的盡職調(diào)查為上市公司提供差異化的研究見解，由Siegfried G.Eggert創(chuàng)立并擔(dān)任首席執(zhí)行官。Siegfried G.Eggert本科畢業(yè)于荷蘭格羅寧根漢斯大學(xué)國際商務(wù)系，碩士期間獲得羅切斯特大學(xué)金融學(xué)學(xué)位，在成立Grizzly Research之前分別在沽空機(jī)構(gòu)GeoInvesting LLC擔(dān)任分析師和Forensic Economics Inc.擔(dān)任助理分析師，2020年2月?lián)位倚蹸EO。截至目前，灰熊一共發(fā)布了24篇做空?qǐng)?bào)告，做空公司有金融支付公司Intelligent Systems Corporation.(INS)、美國飲料公司New Age（MAVI）、美國醫(yī)療大麻公司Trulieve Cannabis Corp.(TCNNF)及多家中概股公司，其中包括跟誰學(xué)、58同城、斗魚、瑞能新能源等。
在此次做空機(jī)構(gòu)灰熊的報(bào)告中，其提到了蔚來通過旗下電池業(yè)務(wù)公司運(yùn)用會(huì)計(jì)手段夸大了收入和凈利潤率，通過關(guān)聯(lián)交易的形式，幫助蔚來汽車創(chuàng)造業(yè)績，使得蔚來股價(jià)從2020年以來上漲超過450%。其明確指出了武漢蔚能在其中發(fā)揮的作用，稱2020年8月蔚來、產(chǎn)業(yè)基金和寧德時(shí)代等公司組建了武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司，從2020年四季報(bào)開始，蔚來財(cái)報(bào)業(yè)績開始大幅超出市場(chǎng)平均預(yù)期。武漢蔚能幫助蔚來持續(xù)實(shí)現(xiàn)高增長和盈利預(yù)期，為蔚來創(chuàng)造了數(shù)十億美元的收入，使蔚來的收入和純利潤分別增加了約10％和95％。
該機(jī)構(gòu)分析稱，根據(jù)業(yè)務(wù)模型，武漢蔚能作為提供BaaS電池租賃服務(wù)的實(shí)體，向蔚來購買電池后向車主提供訂閱服務(wù)。2020年成立后的四個(gè)月里，蔚能向蔚來貢獻(xiàn)了2.9億人民幣的營收，隨后到2021年這個(gè)數(shù)字飆升至41.4億人民幣。灰熊認(rèn)為，蔚來不僅能夠從BaaS業(yè)務(wù)中確認(rèn)額外收入，還能夠?qū)⑴c電池更換業(yè)務(wù)相關(guān)的成本和費(fèi)用轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)負(fù)債表外。通過這樣做，蔚來以與現(xiàn)實(shí)脫離的財(cái)務(wù)業(yè)績報(bào)告欺騙了華爾街和投資者。
其還指出自2020年第四季度以來，蔚來的凈收入超出平均預(yù)期33%，收入超出平均預(yù)期5%。對(duì)于2021財(cái)年，華爾街預(yù)計(jì)蔚來將虧損59.47億。而蔚來公布的凈虧損為30.07億人民幣，比預(yù)期高出50%，二者相差了29.4億人民幣?；倚芊矫姹硎居捎谖的艿呢?cái)務(wù)報(bào)告缺乏規(guī)律性，只能推斷出截至2021年9月的9個(gè)月內(nèi)兩家公司之間財(cái)務(wù)工程的真實(shí)效果。
據(jù)公開資料顯示，武漢蔚能是蔚來旗下的電池業(yè)務(wù)公司，在2020年8月成立，法定代表人沈斐。該公司對(duì)外的簡介是蔚來汽車旗下的電池業(yè)務(wù)公司，致力于打造基于“車電分離”模式下的電池資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，通過電池租用服務(wù)BaaS，提供車電分離、電池租用、可充可換可升級(jí)的全面服務(wù)。用戶在購車時(shí)不需購買電池包，根據(jù)自身實(shí)際使用需求選擇租用不同容量的電池包，按月支付服務(wù)費(fèi)，并且和電池購買用戶一樣，可享受換電服務(wù)和電池靈活升級(jí)服務(wù)。而在股份方面，寧德時(shí)代也是該公司的重要股東之一。
除了指出蔚來汽車財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作假，該機(jī)構(gòu)報(bào)告還披露了蔚來李斌的一些秘密交易及蔚來董事長李斌與瑞幸咖啡業(yè)績?cè)旒侔傅暮诵年P(guān)聯(lián)方愉悅資本及其創(chuàng)始人劉二海關(guān)系密切。其表示據(jù)英屬維爾京群島檢索到的文件顯示，李斌在沒有任何披露的情況下，將蔚來的User Trust抵押給瑞銀，并指出李斌利用User Trust基金謀取私利，使股東面臨潛在的保證金追繳以及導(dǎo)致的股票下跌風(fēng)險(xiǎn)。
報(bào)告指出考慮到劉二海之前參與了香港上市公司神州租車（0699.HK）（已退市）和美國上市的瑞幸咖啡（LKNCY.OO），認(rèn)為當(dāng)一家上市公司或管理層，與愉悅資本和劉二海走得太近時(shí)，投資者應(yīng)該非常謹(jǐn)慎。據(jù)相關(guān)資料顯示，劉二海自2005年起擔(dān)任易車的董事會(huì)董事，自2011年起擔(dān)任獨(dú)立董事。易車一直由李斌控制，劉二海被任命為特別委員會(huì)的獨(dú)立董事之一，以評(píng)估易車在2019年9月的私有化交易。
值得注意的是，在灰熊發(fā)布做空?qǐng)?bào)告后，蔚來美股與港股的市場(chǎng)都受到影響。6月29日，美股方面，蔚來（NIO）股價(jià)直線跳水，由漲超的2%一度轉(zhuǎn)跌超4%，截至收盤，跌2.57%，報(bào)收22.36美元/股。港股方面，截至今日收盤蔚來跌11.36%，報(bào)166.5港元/股。此外，今日蔚來在新加坡交易所也發(fā)布公告申請(qǐng)暫停交易。
針對(duì)此次事件，有業(yè)內(nèi)人士表示：這件事情暫時(shí)也不知道誰有理，灰熊你也不能說他錯(cuò)。關(guān)鍵還是回到商業(yè)競爭本質(zhì)，產(chǎn)品力與服務(wù)力。蔚來創(chuàng)新的換電業(yè)務(wù)能否提供真正滿足用戶需求的服務(wù)，推動(dòng)產(chǎn)品銷售，提升品牌價(jià)值。如果可以，那就是有價(jià)值的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，最終收入利潤的實(shí)際增加也會(huì)大幅超過減計(jì)的成本費(fèi)用；如果無法做到，那這個(gè)財(cái)務(wù)游戲也玩不了多久。
